《定番の質問》
【2月25日：今朝の状況】
※為替（ドル/円)ドル=154円65銭【08:30現在】
※N.Y.ダウ：48,804.06(-821.91)
※銅LMEセツルメント($/t)
①午前売：12832.0(+82)
②午後売：ー
※COMEX当限セツル($/ポンド、銅以外は$/トロイオンス)
③銅：5.773(-0.058)
④金：5204.7(+145.4)
※WTI 原油先物($/bbl)
⑤66.31(-0.08)
※本日時点予想計算値：国内銅建値 (/kg)
①ロンドン午前：2040円
②ロンドン午後：ー
③N.Y.：2020円
※ニューヨーク為替引値(円)
154.74-154.75(0.31円高-0.35円高)
【2月23日：昨日の状況】
※国内銅建値2070円(2月20日より+50円)
《定番の質問》
※銀行マンが弊社に対ししてくる定番の質問が、「相場リスクをどうヘッジするか？」です。
例えば、弊社が銅スクラップを1億円分在庫をしているとして、銅相場が10％下落したら
1,000万円、20％下落したら2,000万円含み損が出ることになるが、そのリスクに対してどの
ようなヘッジする方法があるのか？御社はヘッジをしているのか？と聞いてきます。
（まあ、大抵の場合、その銀行営業マンは、同行の審査部から言われた質問をそのまま聞いて
くるだけ、で、更に言うと銀行の審査部も大して考えず、思いついたリスクをとりあえず聞い
ている、だけ。深く考えているとは思えない。笑）
※ちなみに、小生の答えとしては以下のようになります。
①荷物の仕入れ契約と同時にその荷物の売り契約をする（出合取引）。
②荷物の仕入れ契約をした後、なるべく早くその荷物の売り契約をする。
③被覆線スクラップを仕入れ契約した時点で、ナゲット加工後該当する製品
（ナゲット銅）の売り契約を決める。（⓵に酷似）
④ヤード在庫の量自体をなるべく減らす。
⑤ヤード在庫の平均単価をなるべく下げておく（相場が下がっても荷物を
売りやすい状態にしておく・現金化しやすくしておく）。
⑥赤字であっても損切りをして荷物を売る（傷が浅いうちに損を確定する）。
※とまあ、これくらいヘッジ方法を並べておけば、それを論破してまで、相場リスクヘッジは
できない！と主張できる銀行員はいないので、質問に対する説明など楽勝です！銀行印の質問
なぞ、へっちゃら・へっちゃら。
※ところが・・・。
鉄・非鉄金属スクラップの仕事で、特にヤードに自社在庫を持って事業をしている会社の場合、
「相場リスクに対する１００％のヘッジは出来ません」。つまり、相場が下がった場合、相場
下落による含み損は必ず・絶対に出ます！ 残念ながら。
※なので弊社に金を貸している立場の銀行が、相場リスクを心配してくることは、まっとうな
考え方：まっとうな指摘なのです。
※重要になるのは相場リスクがあることを認識した上で、相場が下落した際、
A：含み損の金額をどのくらいに留めるか？
B：含み損がある状態で会社の運転資金を回すか？
C：どれくらいのスパン（期間）で含み損とプラス（利益）と相殺させるか？であります。会社
として、相場商品を“現物”で取り扱っていて、相場下落のリスクを1円も出すな！という方が
無理芸ですし、問題は相場下落に備えることと、そのあとの対処方法なのです。
おまけ：
そもそもリスクを伴わない事業など存在しない。No risk no return.
以上